更高的利率导致更高的回报要求。 因此，在利率非常低时似乎估值合理的股票跌至与较高利率相称的较低市盈率。
同样，利率的大幅上升对债券价格产生了通常的抑制作用。
下跌的股票和债券价格导致 FOMO （Fear of missing out) 枯竭，并害怕损失来取而代之。
市场下跌势头加剧，2020 年和 2021 年表现最好的事物（技术、软件、SPAC 和加密货币）现在表现最差，进一步抑制了心理。
外部事件有能力削弱市场情绪，尤其是在困难时期，而 2022 年最大的此类事件是俄罗斯入侵乌克兰。
乌克兰冲突减少了粮食、石油和天然气的供应，增加了通胀压力。
由于收紧货币政策旨在减缓经济，投资者关注美联储实现软着陆的难度，以及经济衰退的可能性。
经济衰退对收益的预期影响打击了投资者的情绪。 因此，标准普尔 500 指数在 2022 年前九个月的跌幅堪比上个世纪最大的全年跌幅。 （现在已经恢复了不少。）
对经济衰退的预期也增加了对债务违约率上升的担忧。
新证券发行变得困难。
由于承诺在低利率环境下为收购提供资金，银行发现自己有数十亿美元的“悬而未决”过桥贷款无法按面值出售。 这些贷款使银行蒙受了巨大损失。
这些悬而未决的贷款迫使银行减少他们可以为新交易承诺的金额，使买家更难为收购融资。
上述事件的进展导致悲观情绪取代了乐观情绪。 以轻松赚钱和乐观的借款人和资产所有者为特征的市场消失了； 现在是贷方和买家市场了。 信贷投资者能够要求更高的回报和更好的债权人保护。 提供比美国国债收益率差超过 1,000 个基点的贷款和债券从几十个增加到数百个了。
这种变化如何体现在投资选择上？ 举个例子：在一年前的低回报世界中，高收益债券的收益率为 4-5%。 很多债券的收益率都在 3s 左右，至少有一种新债券以是2 。这些债券对于需要 6% 或 7% 回报率的机构来说，用处非常有限。 如今，这些证券的收益率约为 8%，这意味着在考虑到一些违约情况之后，它们也可能会提供与股票类似的回报，这些回报来自这些一般证券的合同现金流。 各种信用工具都有可能提供可帮助投资者实现其目标的绩效。
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