以美联储偏好的指数衡量，不包括食品和能源的通胀率从去年 3 月的 5.4% 下降到 12 月的 4.4%，过去三个月的年化增长率仅为 2.9%。
商品价格下跌导致近期核心通胀放缓，这是供应链变得更清晰和消费者需求转向服务的预期结果。
这些因素都稳定之后，鲍威尔表示，“可持续”的通货膨胀率将更接近 4%——这是个个令人沮丧的高数字。
那么，如何才能让通货膨胀率一路回到 2%的目标？市场似乎相信它会自动发生，不会出现经济衰退或更高的失业率。一些美联储官员也同意；美联储副主席莱尔布雷纳德最近表示，“利润率下降和支出疲软“可能有助于劳动力市场持续放松和通胀下降，而不会导致就业岗位大幅减少”。
鲍威尔不同意，这似乎反映出他和美联储的工作人员更加重视经济闲置(slacks)和菲利普斯曲线（通货膨胀与失业之间的反比关系）作为价格走势的主要决定因素。
经济闲置是一个短语，用于描述经济中未使用的资源量。工厂里闲置的机器或找不到工作的人对经济学家来说意味着闲置。存在闲置的原因通常是由于相对于经济生产能力的需求不足。
菲利普斯曲线（Phillips Curve），新西兰统计学家威廉·菲利普斯于1958年根据英国近百年（1861-1957）的宏观经济数据，画出了一条表现工资增长率与失业率关系的曲线：名义工资率的变化率与失业率呈负相关关系，低工资变化率与低失业率不能并存，高工资变化率与高失业率不能并存。进而推论通货膨胀率与失业率的关系（因通货膨胀的数据难以取得，于是以名义工资的增长率来代替通货膨胀率），得出通货膨胀率与失业率的负关系。此曲线表明：通货膨胀率与失业率存在交替关系，通货膨胀率高时，失业率低；通货膨胀率低时，失业率高。
鲍威尔首选的衡量潜在通胀的指标是不包括食品、能源和住所在内的服务业，他表示，根据美联储的研究，其中约 60% 与经济疲软有关——换言之，劳动力市场的紧张程度。
哈佛大学经济学家 Jason Furman 估计，最近的工资数据与通胀下降至 3.5% 至 4% 的速度一致。
这并不奇怪，因为尽管货币政策大幅收紧，但失业率尚未从半个世纪的低点回升，而且在 12 月份，职位空缺实际上有所增加，现在又回到了失业人数的两倍左右。鲍威尔说，“如果劳动力市场没有更好的平衡”，通货膨胀率不会回到 2%。”
职位空缺低于去年 3 月 1190 万的峰值，但仍处于历史高位，超过 12 月找工作的 570 万失业工人，比例接近二比一。求职网站 Indeed 估计 1 月中旬有 1010 万个职位空缺。职位空缺的增加是由食品服务、零售贸易和建筑业推动的，而信息行业的降幅最大。
劳工部表示，12 月裁员人数经季节性因素调整后从上月的 140 万增至 150 万。尽管仍低于大流行前的水平，但 12 月的裁员人数比去年同期高出 15% 以上，当时有 130 万人被裁员。 12 月的裁员是由基础设施、商业服务和酒店业裁员造成的。
也许迄今加息的滞后效应将很快开始在劳动力市场上显现出来。薪资处理机构 ADP 周三发布的一份报告显示，1 月份薪资增长大幅放缓。劳工部周五公布了官方数据。
如果没有这样的证据，美联储认为没有理由改变它在 12 月制定的进一步加息的路径。市场似乎认为这是一个错误。鲍威尔对这种可能性没有异议，但表示他宁愿收紧太多也不愿收紧太少。他说：“很难控制做得不够的风险，并在 6 或 12 个月后发现我们实际上已经接近但没有完成工作。”
目前不好说。不过股市会高兴一段时间。
什么是超核（Supercore)通货膨胀指标？
这个名字是对美联储专注于保持高位的更小一组价格的重视。超级核心通胀包括服务价格——比如理发师、律师或水管工——不包括能源和住房。
这是美联储新宠的通胀指标，因为它试图诊断通胀速度以及美国经济当前和未来的健康状况。
美联储主席杰罗姆鲍威尔曾表示，它“可能是了解核心通胀未来演变的最重要类别。”
美联储关注服务业的通胀，因为这些价格更可能受劳动力成本的驱动，而美联储可以更容易地通过利率来控制劳动力成本。较高的利率会使经济放缓，并导致公司放缓招聘或开始裁员。另一方面，商品价格更多地受到供应链物流等全球因素的影响。
根据 Bankrate 的数据，截至 2023 年 1 月 26 日那一周，新车 60 个月汽车贷款的平均利率为 6.18%，高于 2022 年 11 月的 5.69%。
与此同时，30 年期固定利率抵押贷款的平均利率呈下降趋势，部分原因是房价下跌和需求下降。 1 月 26 日当周，30 年期 FRM 的平均利率降至 6.13%。一年前为 3.55%，消费者不应期望这些低利率会很快恢复。
期货隐含的利率预测现在只支持一次 25 个基点的加息。由于两年期美国国债的收益率远低于一年期国债——大约 4.1% 对大约 4.7%——投资者基本上押注美联储明年将大幅降息，而决策者在 12 月提出的预测显示他们到 2024 年结束的利率范围仅比当前水平低半个百分点。